今年有色金属市场环境复杂多变　　2017年，国内外宏观经济环境不确定性较小，市场人士指出，随着国内有色金属市场去生产能力、去库存、清领污染的持续展开，国内有色金属价格将经常出现分化，价格波动也将增大。为了更佳地让有色金属期货市场为产业企业服务，近年来，上期所大大探索期现融合的新模式，在强化有色金属期货品种结算管理的同时，尽可能完备仓库布局，在河南等有色金属产业大省相继成立了沪铝等有色金属品种结算库，强化了当地有色金属企业的风险管理意识，增进了当地有色金属产业的发展。

　　1 期货平台助力国内有色市场提升话语权　　1月15日，上期所、南华期货、河南有色金属协会在郑州牵头举办了供给侧改革下有色金属市场走势分析不会，来自上期所、河南有色金属协会、河南省与周边省市的有色金属生产商、贸易商、特工商、进出口商代表以及部分牵涉到有色金属的上市公司、期货投资机构代表参与了会议。　　2016年我国有色金属市场价格波澜壮阔，沪铅、沪铝、沪铜等品种价格走势十分出色。参会市场人士回应，2017年，预计国内经济运行大体稳定，在供给侧改革加大力度的情况下，国内有色金属市场去生产能力、去库存的压力仍然极大，各品种价格的高低分化不会渐趋显著。

与此同时，美国经济有可能打开新时代，欧盟、日本等经济变数尚存，这皆不会对国内有色金属价格走势构成影响。由于体量大，部分国内有色金属品种价格涨跌以往紧盯国际市场的格局不会经常出现变化。而随着国内有色金属期货市场的容量日益不断扩大，随着结算库在产业大省的成立，河南等有色金属大省的产业企业参予期货交易、利用期货工具的积极性强化，这将增进当地产业企业经营理念转变，平稳企业经营。　　在供给外侧结构性改革深化之年，如何让产业企业绽放活力，提升国内有色市场话语权？参会市场人士指出，除了有关机构采行必要措施让银行等传统金融机构大力为企业获取贷款，让证券行业协助企业上市融资以外，还要让产业企业具备市场风险管理意识，早日让产业企业主动利用期货市场这个交易平台和期货工具来为生产经营服务。

　　近年来，我国有色金属期货市场规模不断扩大，为产业企业获取了较好的参予机会。　　据参与会议的专业人士讲解，2016年上期所大力推展仓单交易平台建设，探索期现融合的新模式，同时强化结算管理，从服务产业客户的角度抵达，完备仓库布局，减少登记品牌，大大提高期货市场服务实体经济的能力，保证了期货市场持续身体健康发展，为产业企业获取了更佳的服务。

2016年，上期所总计成交量超过了16.81亿手，总计成交额为84.98万亿元，同比分别快速增长59.99%、33.71%。　　南华期货副总经理、期货研究所所长朱斌告诉他期货日报记者，针对产业企业而言，期货市场可以获取的仅次于、最差服务是风险管理。　　银行的主要功能是获取贷款服务、证券的主要功能是获取融资服务，期货的主要功能是获取风险管理服务。

朱斌说道，自上个世纪九十年代沪铜等有色金属期货品种在国内上市交易以来，市场仍然运营更为稳定，以江铜为代表的龙头企业早早地参予了市场交易，并十分成熟期地运用期货市场这个交易平台和期货工具，对企业生产经营展开了风险管理。一方面这些龙头企业利用期货市场获得了较好的经济和社会效益，另一方面早早地引导有色金属产业企业去主动利用期货工具，为期货市场服务实体企业开了个好头。

　　目前，随着国内有色金属期货市场影响力的不断扩大，参予的产业企业更加多，再加我国有色金属产量大、进出口量大、需求量大，部分国内有色金属品种价格原本紧随国际市场的局面已再次发生转变。　　朱斌指出，我国有色金属市场在全球有色金属市场的话语权正在大大提升，很多时间国内有色金属市场基本面的变化早已可以影响国际市场价格的走势。当前虽然国际市场对我国有色金属市场的定价影响力还不是十分接纳，国内市场价格对国际市场价格的引领还不存在一定的滞后性，但如果缺乏了国内市场的因应，国际市场价格的下跌或暴跌走势大部分是昙花一现。

　　来自上期所的代表在会上回应，上期所近年来大力研究研发沪铜等有色金属期权品种，并谋求早日发售。未来随着我国有色金属期货市场创意业务的大大研发，期货服务实体企业不会更为了解和普遍，我国有色金属产业发展前景辽阔。

　　2 宏观经济环境不确定性增大，有色金属价格波动性强化　　从多年来宏观经济环境对有色金属价格的影响来分析，宏观经济环境的优劣对有色金属市场价格具备很强的影响力。　　朱斌指出，2017年宏观经济环境的不确定性大幅提高。在国际市场，局部政治经济形势如何发展很不确认，如欧盟成员国的议会选举、美国新的经济时代打开的概率较高等。　　在国内市场，供给侧改革在大力前进，整个商品的供需面有可能会再次发生较小变化，同时人民币汇率波动较小，资金利率等也不存在变数，这些皆将令国内有色金属价格的波动性强化。

　　明确来看，我国经济在2017年呈现出L型走势是一个大概率事件。2009年以来，我国GDP指标经过较慢下降期、较慢下降期以后，转入2016年至今正在经历底部开发利用期。目前，国内经济快速增长的最核心动力仍来自于投资，主要依赖基础设施、房地产、制造业的投资来夹住。

预计2017年国内制造业的投资将回落，基建投资更为平稳。　　长年来看，我国置业人数将要穿过峰值，PPP项目的实行等未来将会推展房地产投资经常出现新的快速增长。有一点市场注目的是，随着制造业实际利率的上升，制造业投资回落是必定的。朱斌说道，2013年以来，我国经济仅次于的变化是消费的兴起，未来消费将沦为我国经济快速增长的压舱石。

　　共创全球，虽然市场不存在很多不确性因素，但经常出现较小变化的概率并不大，2017年有色金属市场黑天鹅事件经常出现的频率不会减少。　　当前我们必须重新认识欧元区经济的发展形势，预计除去部分欧盟成员国的各种议会选举不存在较小变数，并不会对欧元区经济稳定增长导致有利影响外，欧元区的经济整体运营态势会太差，制造业步入扩展阶段、劳动力市场环境明显好转、欧元升值空间更加较宽等意味著欧元区经济快速增长在恢复元气。朱斌回应，日本经济面对的仅次于问题是投资力弱。由于婴儿出生率偏高，日本劳动力市场结构要求其未来的经济前景并不悲观，日本经济的快速增长将是一个常量，同时较低失业率、较低通胀率等让日本生活安逸，这种稳定的生活无法让日本汇聚改革的共识。

　　从全球仅次于的经济体美国的经济快速增长趋势分析，其快速增长源泉是收益的下降。目前，美国就业率大大增高，消费者和市场投资的信心平稳完全恢复，美国经济呈现衰退较慢但可持续性较强的迹象。

另外，美国新的总统将要上台，短期内美国的经济政策等经常出现波动的概率较高，美联储加息等不会对全球及国内有色金属市场构成较强起到。　　3 国内有色金属价格高低分化态势将渐趋显著　　将近一年多时间，国内外有色金属价格同涨同跌的特征展现出较强，有所不同品种有色金属价格经常出现了显著分化。市场预计，2017年由于各有色金属品种库存有所不同、去生产能力的压力有所不同，再加生产成本、原料来源等不存在较小的差异，国内有色金属价格高低分化态势将展现出得更为显著。　　河南焦作一家铅生产企业的代表告诉他期货日报记者，国内外铅价在2016年展现出十分强大，其中国际市场铅价从1500美元/吨左右涨2600美元/吨左右，国内铅价则从13000元/吨左右涨23000元/吨左右。

　　铅价下跌主要是原料供应严重不足所致，去生产能力、强化环境保护等在较长时间内将影响到铅市的供应，2017年及今后数年，国内铅价回升到15000元/吨的机会不多。据焦作地区一家铅生产企业代表讲解，当前各地环保部门皆强化了环保检查和执法人员力度，环保人员三天两头到企业检查，环保不合格的企业开机率上升较多，如一些大中型企业的产量增加了三分之一，部分小型企业的产量上升一半左右。焦作这家企业2016年的产量指标是22万吨，2017年已调整到了18万吨。

　　河南安阳一家铅生产企业代表指出，2017年上半年，铅市供应紧绷的局面无法获得减轻，下半年随着部分生产能力的获释，市场供应可能会减少，但原生铅的增幅会过于大。　　该代表同时回应，由于近几个月全国各地雾霾天气多，治理环境的压力大，再造铅的供应也会经常出现过大增幅，预计铅价将居高不下。

　　目前，国内铝市的供应更为充裕。据参与会议的多家涉铝企业代表讲解，当前国内大中型涉铝企业基本是集团化企业，很多企业的业务还包括煤矿发电、电力供应、氧化铝生产、电解铝生产以及铝材生产与销售，企业业务基本上就是指铝产业链的头伸延到尾，涉铝企业的抗风险能力较强。在这种情况下，铝市的产量更为平稳，市场供应充裕。不过，由于电力和原料成本在有所不同地区不存在较小差异，铝价具备一定的区域性。

　　据理解，国内铝下游产品近年来的市场需求快速增长显著，铝箔等产品更为最畅销，这不会对铝价构成较强反对。　　据朱斌预测，未来国内外铜价走势将呈现出中性偏强态势，市场波动性减少。预计铜矿产量增长速度显著高于消费增长速度，铜价将转入下行周期，如果2017年全球通胀实际情况多达预期，不会促成伦铜走高到60006300美元/吨；铝价未来的展现出将中性偏弱，市场运营更为稳定；锌价将呈现出波动走势，波动幅度收窄，伦锌3000美元/吨、沪锌25000元/吨是高点；看涨镍价，预计市场波动性减少。

　　4 合理布局结算库，让产业大省念好期货经　　据参会市场人士讲解，为了更佳地让有色金属期货市场为产业企业服务，上期所大大探索期现融合的新模式，在强化有色金属期货品种结算管理的同时，尽可能完备仓库布局，近来在河南等有色金属产业大省相继成立了沪铝等有色金属品种结算库，这十分不利于当地有色金属产业的发展，不利于强化当地有色金属企业的风险管理意识。　　河南有色金属协会副会长苏俊杰讲解，河南省是我国的有色金属产业大省，不但各种有色金属的产量位列全国前茅，而且需求量也较为大，部分品种市场已呈现出出产严重不足须要的格局，每年皆必须从外部大量调到来符合市场需求。

更为重要的是，近年来河南省很多有色金属产品构建了高端化，市场需求充沛，这为河南省这个有色金属产业大省流经了新的活力。　　业内专业人士告诉他记者，在有色金属产业较慢发展时期，市场竞争更为白热化。随着产业链更加宽，产业链上的企业对资金的市场需求、对风险管理的市场需求、对建构企业平稳经营环境的市场需求、对提供平稳收益的市场需求等十分急迫，同时只有构建了产业与资本的融合才能做到大做到强劲企业，河南等有色金属产业大省的企业引入期货经营理念、学会利用期货交易平台、不会娴熟用于期货工具已沦为市场发展的大趋势。

　　记者与河南省部分铝、铅生产企业和铝材特工商交流时了解到，河南省有色金属企业当前对期货市场和期货工具的利用还处在初级阶段，很多企业虽然意识到了利用期货市场的重要性，认识到了利用期货工具回避企业经营风险是一个有效地手段，但确实去行动的企业并不多，部分企业的经营管理方式仍更为领先，如何引领产业大省的企业读好期货经是一个迫切需要解决问题。　　2015年下半年以来，在市场复杂多变的情况下，河南这个有色金属产业大省的一些企业通过在沪铜、沪铝等市场展开套期保值操作者，回避了价格涨跌长短的风险，构建了企业的平稳盈利。　　当前我国铜、铝、铅、锌、镍、锡等10种有色金属总产量已约5000万吨。

苏俊杰说道，作为有色金属产业大国，我国的涉及企业在大力发展有色金属产业时，要学会利用期货市场展开资源的合理配置，减少企业风险，并利用好国际市场的资源。

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